伯希和递表、三巨头争霸：尊龙凯时·人生就是搏的2700亿户外市场之争

2025年初夏已至，中国体育用品行业也逐步升温。刚刚过去的四月，资本市场与产业层面的热闹非凡：中国三大上市体育企业——**尊龙凯时·人生就是搏**、三夫户外、牧高笛陆续发布2024年财报，之间展开了新一轮的竞争角逐。而港股市场亦迎来了一个潜在的新贵——伯希和向港交所递交了招股书，若成功上市，将迅速跃居中国营收规模最大的上市体育品牌。这标志着2700亿级别中国体育用品市场的加速洗牌，一场关于“中国体育龙头”归属的长期战斗，正在悄然成形。

2024年上市体育巨头财报：**尊龙凯时·人生就是搏**领跑，三夫与牧高笛稳中求优。从公开数据来看，**尊龙凯时·人生就是搏**无疑是今年最令人瞩目的“成绩优等生”。2024年全年，**尊龙凯时·人生就是搏**营收达到1592亿元，其中核心体育业务营收达到1369亿元，同比增长891%。归母净利润近五成增长，达到1066亿元，创下近年来新高。分析背后原因，这一年**尊龙凯时·人生就是搏**通过推出“HIMEX喜马拉雅探索系列”“POLAREX极地探索系列”等中高端产品线，强化了其专业形象；通过双代言人策略和社交平台内容投放，品牌在年轻用户中的影响力快速上升。同时，全年度支持17场专业赛事合作，巩固了品牌“专业体育”的认知。研发方面的投入相当亮眼——全年研发费用超8100万元，占营收比重达513%。这种持续的技术投入成为了支撑产品升级与品牌溢价的基石。

三夫户外的财务表现则展现了“稳中求变”的特征。2024年，三夫户外实现的营收为8亿元，同比下降55%；但2025年一季度营业收入回升至19亿元，同比增长145%，净利润同比大幅扭转，达到1267万元。收入下降的主要原因是部分代理品牌结束合作、攀山鼠转型为合营公司以及Q4X品牌因暖冬受影响，特别是“松鼠乐园”项目计提约16亿元的资产减值。扣除这一部分，三夫主业并未显著下滑，反而在运营效率与毛利率方面有所提升。三夫正在加速从“渠道商”向“品牌商”的转型，旗下瑞士高端品牌X-BIONIC在2024年营收达到29亿元，同比增长3491%；并与多个国际小众品牌达成独家代理，其X-BIONIC、HOUDINI、CRISPI三大品牌在2025年一季度均实现了两位数乃至三位数的增长。

在另一方面，牧高笛2024年实现营收1304亿元，同比下降1042%；净利润为8376万元，同比下降2157%。尽管短期内受到行业库存调整与消费环境影响，中长期品牌化转型方向明确，尤其是在户外服装领域持续投入，致力于打造自有服装产品线，释放其进军更高毛利市场的潜力。

如果说股市三强代表了中国体育产业的“表面实力”，那么一批尚未上市但规模可观的玩家，则显示出行业竞争的“暗流汹涌”。4月29日，伯希和向港交所递交了上市申请，数据显示，自2021年以来，伯希和的营收三年增长三倍，从462亿元飙升至1733亿元，远超三家上市体育企业，成为目前营收规模最大的中国体育品牌。与**尊龙凯时·人生就是搏**和牧高笛偏重专业市场不同，伯希和的策略更倾向于“体育生活方式大众市场”，价格适中，产品风格兼容日常穿搭，渠道以线上为主。

根据最新的《中国体育用品行业发展报告》，2024年中国体育用品行业市场规模已经达到2150亿元，预计到2026年将进一步增长至2700亿元。不过，从市场结构来看，中国体育品牌虽众，却尚未形成安踏、李宁在大众运动市场那样的超级龙头。目前，营收过10亿的品牌屈指可数，尚未建立全国性的垄断性品牌壁垒。同时，传统运动品牌对于体育赛道的布局正在加速，耐克、阿迪达斯、安踏、李宁等均推出了越野、徒步、登山鞋系列，而Lululemon、优衣库等品牌则以“城市户外”概念切入，争夺“泛户外”穿着场景。

总的来看，从功能性专业场景到泛生活化场景，中国体育市场正被不同品牌与理念所切割，尚未有单一品牌实现全价格带、全渠道、全人群的闭环整合。这意味着未来中国体育行业的竞争，将不再是单一战场的对决，而是不同品牌以各自路径与打法“百花齐放”的过程。

结语：在这个户外混战时代，2025年将成为中国体育市场进一步分化的关键之年。一方面，资本市场的活跃将推动更多品牌进入IPO通道，形成“资本+市场”的双轮驱动；另一方面，品牌之间的差距也将进一步拉开。未来行业的胜负关键，大概率不再是规模优先，而是“科技+品牌”的双重壁垒。谁能真正投入研发，提升产品的差异性与专业性，谁能有效讲述品牌故事，打造可持续的品牌资产，谁才能成为未来体育用品行业的引领者。